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国防军工行业:大型分级基金下折释放风险,关注板块调整与建仓机会

发布时间:2017-05-15    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾。

2017 年第18 周,上证综指下跌0.63%,收于3083.51 点;中证军工指数下跌6.87%,跑输大盘,相对收益率为-6.24%,调整幅度很大。

年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为14.13%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014 年4 月至今的变化值,目前融资余额243.46 亿元,仍相对较高。

2.核心观点。

我们认为,2017 年外部不确定性增强——4 月7 日美国打击叙利亚,而本周朝鲜半岛局势持续发酵,也都印证了随着特朗普上台并开始执政日益加强。

我们认为,地缘政治紧张刺激军工板块走势,今年对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。同时,我们认为今年内部改革的继续推进也将继续成为板块的驱动力,军工板块在2017 年将有整体性的投资机会,建议全年范围内关注内外驱动下军工板块的投资机会、尤其是整体性机会。

而上周军工板块持续大幅度调整,我们上周提示过这是与整体风向偏好的下降以及军工板块短期催化剂兑现有关、并与分级基金有关;而本周,鹏华基金大型分级基金国防A/B 下折,板块整体性的大幅度回调。我们认为在下跌中不必太悲观,关注板块建仓机会,推荐关注龙头白马标的中直股份(2017年年度推荐)、北方创业(坦克装甲车辆平台)、中航黑豹(2017 年一季度金股)等;同时,关注成长性好的民参军企业:耐威科技(惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局)、火炬电子(陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头)等。

3.行业点评。

大型军工分级基金下折,短期风险出清可能筑底,关注建仓机会4.行业动态跟踪。

(1)国内:“一带一路”国际合作高峰论坛于14-15 日举行,推动国际和地区合作;中国万吨级海警船完成南海首巡;国防部证实火箭军在渤海试射新型导弹,达到预期效果;中泰签署潜艇采购协议;AG600 即将首飞;(2)国际:韩国执政党要求立刻停止非法部署“萨德”;美情报部门研判朝鲜今年或试射洲际导弹;全球军力排行榜出炉:韩军排第11 美俄中列前三;日美4 艘军舰在南海联合演习训练;朝鲜驻英国大使:朝鲜将择机进行第六次核试验;泰国拟再从中国买34 辆装甲车11 辆坦克;澳大利亚军费大涨买F35 和P8;菲律宾大幅降低美菲军演规模;美军多架F16 战斗机部署日本冲绳,部分开始训练;五角大楼同意为亚太地区美军增加550 亿军费。

我们认为,在蔡英文与特朗普相继上台以后,外部局势的不确定性进一步提升,未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,2017 年建议更多关注军工板块。

5.投资建议。

推荐 2017 年4-5 月的金股火炬电子(陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头)和北方创业(兵器工业集团旗下坦克、装甲车等地面装备上市平台)。持续推荐2017 年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的)和2017 年2 月的金股中航黑豹(军工新龙头、年报已扭亏并摘帽),民参军的耐威科技(惯导+MEMS 绝对龙头+航电的整体布局)以及飞亚达A(混改受益标的)。

同时,结合策略观点,我们认为内蒙主题以及混改背景下,军工板块相关受益标的为北方创业,建议关注。

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