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国防军工行业:军工板块存在受情绪催化进一步上行的条件

发布时间:2017-08-06    研究机构:兴业证券

8月3日上午至4日凌晨,解放军报、新华社、外交部、国防部、中国驻印度大使馆以及人民日报等中国6个国家部委和相关机构先后就印方越界事件发声,披露印方非法越界的性质,并强调中国将采取一切必要措施维护自己的正当合法权益。

受此影响,周五军工板块逆势上涨5.48%,涨停个股超过10只。其中既包含核心武器装备主机厂中直股份、中航黑豹(拟注入沈飞资产实施中)、又包含军工核心配套企业航天发展、航天电子、中航电子,也包含部分军工概念股如长春一东等。

我们认为,周五军工板块大涨是市场对潜在军事冲突发生的合理反应。军工武器装备的需求存在巨大的平战差异,和平时期需求低,战时需求呈井喷式增长,潜在军事冲突预期下军工企业业绩存在爆发式增长的可能。

我们认为,印度入侵我洞朗地区问题到了一个非常重要的时点,催化事件暂未看到缓和的迹象,军工板块存在受情绪催化进一步上行的条件。我们认为情绪催化的行情中,市场认知度较高的龙头白马最为值得关注,同时应兼顾估值水平、历史股价等因素。建议重点关注中直股份、中航黑豹、中航机电、航发动力、中航电子、航天发展、新研股份等。

考虑到总体市场风险偏好较低,建议密切关注局势变化,防止一旦催化事件缓和,或短期板块急速上涨累积资金抛压带来的回撤风险。

拉长周期看,我们认为2017年军工板块受军改影响,产业链上下游企业仍将承受一定业绩压力。2018年起,受军改影响因素消除后的补偿式采购及装备批产进一步放量的影响,板块将迎来3年以上的业绩高速成长周期。

我们认为,军工板块当前处在投资逻辑的重大切换期。市值高企导致资产注入驱动的投资价值丧失,资产注入型上市公司将由博弈性主导;随着主动防御国防战略下装备列装的持续加速,价值成长驱动的投资机会将逐步成为军工板块的投资主线。

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